契丹寇幽州，晋王问帅子郭崇韬，崇韬荐横海节度使李存审。时存审卧病，己卯，徙存审为卢龙节度使，舆疾赴镇，以蕃汉马步副总管李嗣源领横海节度使。
庄宗光圣神闵孝天子上
乙卯，蜀侍中魏王宗侃卒。
庚寅，帝引兵屯朝城。
王彦章疾赵、张乱政，及为招讨使，谓所亲曰：“待我胜利还，当尽诛奸臣以谢天下！”赵、张闻之，私相谓曰：“我辈宁死于沙陀，不成为彦章所杀。”相与合力倾之。段凝素疾彦章之能而谄附赵、张，在军中与彦章动相违戾，百方沮挠之，唯恐其有功，潜伺彦章不对以闻于梁主。每捷奏至，赵、张悉归功于凝，由是彦章功竟无成。及归杨村，梁主信谗，犹恐彦章朝夕胜利难制，征还大梁。使将兵会董璋攻泽州。
甲午，契丹寇幽州，至易定而还。时契丹屡犯境，钞掠馈运，幽州食不支半年，卫州为梁所取，潞州内叛，情面岌岌，觉得梁未可取，帝患之。会郓州将卢顺密来奔。先是，梁天平节度使戴思远屯杨村，留顺密与巡检使刘遂严、都批示使燕飆守郓州。顺密言于帝曰：“郓州守兵不满千人，遂严、飆皆失众心，可剿袭也。”郭崇韬等皆觉得“悬军远袭，万一倒霉，虚弃数千人，顺密不成从。”帝密召李嗣源于帐中谋之曰：“梁人志在吞泽潞，不备东方，若得东平，则溃其亲信。东平果可取乎？”嗣源自胡柳有渡河之惭，常欲立奇功以补过，对曰：“今用兵岁久，生民疲弊，苟非出奇取胜，大功何由可成！臣愿独当此役，必有以报。”帝悦。壬寅，遣嗣源将所部精兵五千自德胜趣郓州。比及杨刘，日已暮，阴雨道黑，将士皆不欲进，高行周曰：“此天赞我也，彼必无备。”夜，渡河至城下，郓人不知，李从珂先登，杀守卒，启关纳外兵，打击牙城，城中大扰。癸卯旦，嗣源兵尽入，遂拔牙城，刘遂严、燕飆奔大梁。嗣源禁焚劫，抚吏民，执知州事节度副使崔箉、判官赵凤送兴唐。帝大喜曰：“总管真奇才，吾事集矣。”即以嗣源为天平节度使。
帝遣宦者焦彦宾急趣杨刘，与镇使李周恪守，命守殷弃德胜北城，撤屋为筏，载兵械浮河东下，助杨刘守备，徙其刍粮薪炭于澶州，所耗失殆半。王彦章亦撤南城屋材浮河而下，各行一岸，每遇湾曲，辄于中流交斗，飞矢雨集，或全舟淹没，一日百战，互有胜负。比及杨刘，殆亡士卒之半。己巳，王彦章、段凝以十万之众攻杨刘，百道俱进，日夜不息，连巨舰九艘，横亘河津以绝援兵。城垂陷者数四，赖李周悉力拒之，与士卒同甘苦，彦章不能克，退屯城南，为连营以守之。杨刘垂危于帝，请日行百里以赴之；帝引兵救之，曰：“李周在内，何忧！”日行六十里，不废畋猎，六月，乙亥，至杨刘。梁兵堑垒反复，严不成入，帝患之，问计于郭崇韬，对曰：“今彦章扼守津要，意谓能够坐取东平；苟雄师不南，则东平不守矣。臣请筑垒于博州东岸以固河津，既得以应接东平，又能够分贼兵势。但虑彦章诇知，径来薄我，城不能就，愿陛下募敢死之士，日令应战以缀之，苟彦章旬日不东，则城成矣。”时李嗣源守郓州，河北声问不通，民气渐离，不保朝夕。会梁右前锋批示使康延孝密请降于嗣源，延孝者，太原胡人，有罪，亡奔梁，时隶段凝麾下。嗣源遣押牙临漳范延光送延孝蜡书诣帝，延光因言于帝曰：“杨刘控扼已固，梁人必不能取，请筑垒马家口以通郓州之路。”帝从之，遣崇韬将万人夜发，倍道趣博州，至马家口渡河，筑城日夜不息。帝在杨刘，与梁人日夜苦战。崇韬筑新城凡六日，王彦章闻之，将兵数万人驰至，戊子，急攻新城，连巨舰十馀艘于中流以绝援路。时板筑仅毕，城犹卑贱，沙土疏恶，未有楼鲁及守备；崇韬慰劳士卒，以身先之，四周拒战，遣间使垂危于帝。帝自杨刘引雄师救之，陈于新城西岸，城中望之增气，大喊叱梁军，梁人断绁敛舰；帝舣舟将渡，彦章得救，退保邹家口。郓州奏报始通。李嗣源密表请正朱守殷覆军之罪，帝不从。